一、基金基本情况概述

兴全商业模式优选混合(163415)成立于2012年12月18日，四季度最新规模108.38亿元。招商证券三年期评级为3星，济安金信三年期评级为3星。

(资料图片仅供参考)

基金经理乔迁拥有5.6年的基金投资经历，2018年7月10日正式接受兴全商业模式优选混合基金管理，任职期间回报为114.68%，位居同类2406只基金中第399名。

乔迁现管理2只产品（包括A类和C类），管理总规模为220.28亿元，平均年化回报为12.75%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为3.18%，同类平均收益为-0.35%，在同类3548只基金中排名850位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，兴全商业模式优选混合基金的总资产为108.87亿元。较上一期107.12亿元变化了1.74亿元，环比变化了1.63%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

兴全商业模式优选混合基金的持有人数为945888人，机构投资占比为8.31%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93.15%。较上一期环比变化了-0.79%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为36.78%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

兴全商业模式优选混合基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为165.14%，上一期换手率为231.95%。历史换手率最高为2020年6月30日，高达260.99%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

四季度市场内外部延续复杂严峻的态势。外部方面,地缘政治、贸易摩擦,叠加高通胀等影响,海外整体经济预期受到一定压制。国内方面,疫情波动给企业开工和终端需求带来超预期冲击,12月我国制造业PMI下降至47%,创年内新低。展望未来,虽然疫情的变化节奏对经济的影响仍然无法精确地描述和预测,历史时代背景下的国际摩擦仍不容忽视,但我们同时也看到长周期维度我国众多产业具备的竞争优势和发展机遇,结合目前A股市场体现出的估值水平,仍有众多公司有望给投资者带来满意的中长期合理回报。 本基金报告期内仓位水平总体平稳,仍然坚持以长周期内自下而上精选个股为首要基础,同时将中观及宏观因素作为重要的背景考量,重视股票的定价保护,以期在短期不确定性因素较多的环境下,尽可能把握长周期获取收益确定度更大的部分。在收益和风险的权衡中,我们仍然更愿意将风险控制和长周期内的确定性放在目前阶段更为重要的位置上,同时适度结合中短期宏观和市场因素对组合的进攻性品种做一定再平衡,把风险因素充分考虑到评估股票的因素当中去,做好应对变化和修正组合的准备,以期基金在净值的短期和长期收益表现上有更好的均衡度。总体而言,本基金仍然以为投资者创造合理的中长期价值为首要宗旨。

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